น้ำมันซื้อขายต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม แล้วจะอยู่ระดับดังกล่าวอีกนานไหม?
ราคาน้ำมันดิบร่วงลงในระหว่างสัปดาห์สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ ราคาลดลงประมาณ 30% จากระดับสูงสุดในเดือนมีนาคม เมื่อตลาดเกิดความกังวลว่ารัสเซียอาจระงับการส่งออกน้ำมัน ดูเหมือนว่าตลาดน้ำมันจะทรงตัวอย่างมีนัยสำคัญจากช่วงเวลานี้ แม้ว่า ณ ขณะนี้จะไม่เพียงต้องให้ความสำคัญด้านอุปทาน แต่ยังต้องคำนึงถึงด้านอุปสงค์ซึ่งอาจตอบสนองในทางลบต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้น ราคาน้ำมันดิบเคลื่อนไหวต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลาสองสัปดาห์ สถานการณ์ปัจจุบันจะดำเนินอีกต่อไป? หรือราคาจะกลับมาขึ้นอีกครั้งในฤดูใบไม้ร่วง?
ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดครอบงำประเทศจีน!
ปัจจุบันจีนเป็นประเทศที่ประมวลข้อมูลความต้องการน้ำมันในประเทศยากที่สุด แม้ว่าการนำเข้าน้ำมันจากรัสเซียจะเพิ่มขึ้นจำนวนมาก แต่ผลการแปรรูปน้ำมันในจีนก็อยู่ระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่มีนาคม 2563 โรงกลั่นเอกชนในจีนเปิดดำเนินการเพียง 62% และหากข้อจำกัดจากการระบาดโรคโควิดกลับมา การแปรรูปอาจลดลงสู่ระดับเดิมตั้งแต่เดือนมีนาคมและกุมภาพันธ์
โรงกลั่นเอกชนในจีนแปรรูปน้ำมันน้อยลงเรื่อยๆ ความสามารถในการประมวลผลที่ลดลงเหลือ 60% นั้นอาจจะชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่ลดลง ที่มา: Bloomberg
อุปสงค์ในสหรัฐฯ ไม่ได้ดูจะแย่กว่าที่คาด แต่...
ความคิดเห็นมากมายปรากฏขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาเกี่ยวกับความอ่อนแอของอุปสงค์ของสหรัฐ อันที่จริง ความต้องการโดยนัยนั้นลดลงในช่วงต้นฤดูร้อน แม้ว่าจะเกี่ยวข้องกับราคาน้ำมันเบนซินที่สูงมากเช่นกัน แต่เมื่อราคาต่อแกลลอนลดลงมากเท่ากับ 1$ ความต้องการเชื้อเพลิงก็กลับมาฟื้นตัว ในทางกลับกัน เฟดอาจยังคงเดินหน้าไปสู่การชะลอตัวที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งจะส่งผลช่วยลดอุปสงค์ของสหรัฐด้วย
อุปสงค์น้ำมันเบนซินโดยนัยของสหรัฐฯ กลับมาสูงกว่าค่าเฉลี่ยใน 5 ปี แต่สำหรับทั้งปีนั้นจำนวนการบริโภคมีการกลดลง ที่มา: Boomberg
ตลาดกายภาพไม่ตึงตัวเหมือนเมื่อก่อนอีกต่อไป
ค่าส่วนต่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์กับน้ำมันลดลงอย่างมาก แม้ว่าจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในทางกลับกัน ส่วนต่างระหว่างสัญญาน้ำมันเบรนท์ที่ใกล้ที่สุดลดลงอย่างมีนัยสำคัญ (จาก 4 ดอลลาร์ต่ำกว่า 1 ดอลลาร์) แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์ชั่วคราวอ่อนตัวลง เส้นโค้งไปข้างหน้าแบนมากแม้ว่าจะยังอยู่ในพื้นที่ contango ด้วยลักษณะดังกล่าวได้แสดงให้เห็นว่าอุปสงค์น้ำมันเริ่มลดลง
การแพร่กระจายของรอยแตกและการแพร่กระจาย COCO แสดงให้เห็นว่าความต้องการทางกายภาพลดลงอย่างมาก ที่มา: Bloomberg
เส้นโค้งไปข้างหน้ามีลักษณะแบนอย่างมีนัยสำคัญ ที่มา: Bloomberg
EIA และ Bloomberg คาดว่าอุปทานส่วนเกินในช่วงครึ่งหลังของปี
การเติบโตของการผลิตจากกลุ่ม OPEC + มีจำกัด แต่การผลิตจากสหรัฐอเมริกาและแม้แต่รัสเซียก็เพิ่มขึ้น ด้วยอุปสงค์ที่จำกัดเนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัว ตลาดอาจเผชิญภาวะอุปทานล้นตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี!
Bloomberg และ EIA ชี้ให้เห็นว่าการสร้างสต็อกโดยนัยอาจสูงถึง 0.5-1 ล้านบาร์เรลต่อวันต่อไตรมาส ที่มา: EIA
อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ไม่จำเป็นต้องอ่อนแอเสมอไป
ในช่วงฤดูใบไม้ร่วงและฤดูหนาว อุปสงค์ลดลง แต่อาจถูกชดเชยด้วยการบริโภคน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับก๊าซ หลายประเทศที่มีโรงไฟฟ้าที่ใช้น้ำมันเป็นเชื้อเพลิงตัดสินใจที่จะเริ่มดำเนินการใหม่ เนื่องจากราคาก๊าซที่เทียบเท่าน้ำมันหนึ่งบาร์เรลนั้นสูงขึ้นถึง 2-3 เท่า ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับใบอนุญาตปล่อยก๊าซเรือนกระจกด้วย การเปลี่ยนจากแก๊สเป็นน้ำมันที่เรียกว่าสามารถสร้างความต้องการเพิ่มเติมได้มากถึง 1-5 ล้านบาร์เรลต่อวัน นอกจากนี้ สิ่งที่ควรคำนึงคือตั้งแต่เดือนตุลาคมเป็นต้นไป สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะหยุดการปล่อยสำรองน้ำมันเชิงกลยุทธ์ ซึ่งได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 20 ปี หากไม่มีการเพิ่มขึ้น 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน สต็อกสินค้าเชิงพาณิชย์อาจลดลงอย่างมาก ซึ่งอาจนำไปสู่ราคาที่สูงขึ้นในช่วงปลายปี
สินค้าคงคลังรวมถึงปริมาณสำรองเชิงกลยุทธ์ลดลง 120 ล้านบาร์เรลตั้งแต่ต้นปี
ที่มา: Bloomberg
ราคาน้ำมันจะเป็นอย่างไรต่อจากนี้?
ความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นหรือแม้กระทั่งภาวะเศรษฐกิจถดถอย ปัญหาในประเทศจีนอาจนำไปสู่อุปทานส่วนเกินในตลาด ซึ่งอาจผลักดันราคาน้ำมันให้ต่ำลงอีก ในทางกลับกัน ดูเหมือนว่าควรจะรักษาแนวโน้มขาขึ้นในช่วงหลังโควิด นี่คือเหตุผลที่ราคาไม่ควรต่ำกว่า 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในเวลาเดียวกัน อุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปทานอาจผลักดันราคาให้สูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อย่างไรก็ตาม มีโอกาสที่ราคาจะเข้าสู่ช่วงการควบรวมกิจการประมาณระดับนี้ เช่นเดียวกับในปี 2554-2557
ที่มา: Bloomberg
การเทรด CFDs บนพื้นฐานของเลเวอเรจนั้นมีความเสี่ยงสูง อาจไม่เหมาะสำหรับทุกคน ดังนั้น กรุณาตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณได้ทำความเข้าใจในความเสี่ยงทั้งหมดนั้นแล้ว
